Bonjour à tous,
Une fois n’est pas coutume, cette semaine a été dominée par les chiffres macroéconomiques, et non par les discours de nos chers dirigeants ou de ceux des banques centrales. Retour aux fondamentaux donc… Dans cette note je vais donc faire un point sur ces chiffres, avec un focus sur la première économie mondiale en 1ère partie, puis sur les autres en 2ème partie.
1. Etats-Unis : pas de miracle !
Si jusqu’ici l’économie américaine s’est montrée résiliente face au ralentissement de l’économie mondiale, il n’y aura pas de miracle : la relative bonne santé de l’économie américaine se détériore et devrait finir par rejoindre la bande des pays en récession.
Lorsque que l’on voit les chiffres du PIB (version finale), difficile de ne pas penser qu’on nous prend un peu pour des truffes : un PIB du 2ème trimestre annoncé auparavant à 1.7%, puis la semaine dernière à 1.3%. Not quite the same! Voici le graph montrant l’évolution du PIB américain depuis 2007 et ses différentes composantes suite à cette révision.
On est quand même bien loin des niveaux enregistrés pas plus tard que le dernier trimestre 2011. Seule la consommation des ménages permet à ce chiffre de rester positif, mais pour combien de temps, sachant que le moral / confiance des ménages n’est pas au plus haut, que leur taux d’épargne est faible (en dessous de 4%), et que certaines indemnités accordées à certaines catégories de la population expirent à la fin de l’année et pourraient ne pas être renouvelées ?
Cela dit, même si la révision du PIB n’est pas une bonne nouvelle, la grosse surprise de la semaine dernière fut sans nul doute les chiffres de commandes de biens durables. -13.2% (variation mensuelle) ! Une telle baisse n’avait pas été enregistrée depuis 2009 ! Regardez donc le graph ci-dessous qui montre la variation de ce chiffre depuis 2003.
Une telle baisse impactera sans nul doute l’industrie américaine.
Les ventes de logements neufs et ventes de logement en attente (ventes de logements sur le point d’être vendus) déçoivent aussi. 373k Vs 380k prévus pour le premier chiffre, et -2.6% Vs -0.7% prévus pour le 2ème. On a beaucoup entendu parler de reprise du secteur de l’immobilier ces dernières semaines. Je vous l’ai dit, cet enthousiasme m’apparait bien prématuré.
Les chiffres hebdomadaires de l’emploi sont par contre meilleurs que prévus. Il n’y a pas eu que des mauvaises nouvelles !
Beaucoup de chiffres importants seront publiés cette semaine, et notamment l’indice ISM ainsi que les chiffres mensuels du chômage ; à suivre de près.
2. La semaine en chiffres
On a parlé des chiffres américains. Pas grand-chose à signaler du côté de la zone Euro, ni des autres pays. Les anglais, eux, n’ont pas cette manie américaine d’afficher des chiffres puis de les réviser le plus souvent à la baisse ! L’économie anglaise se contracte, l’économie française, elle, stagne (0% de croissance). Je ferai un point sur la France dans les semaines à venir. Son avenir est loin d’être rose, et les mesures annoncées par ce très cher Hollande ne devraient pas aider l’économie française dans les mois à venir.
Cette semaine on regardera avec attention l’indice ISM (Etats-Unis), le PIB de la zone Euro et les chiffres mensuels de l’emploi aux Etats-Unis.
3. Une semaine sur les marchés
Comme je vous l’ai indiqué en introduction, les marchés reviennent progressivement sur les fondamentaux. Dans ce contexte il n’est pas surprenant de voir beaucoup de rouge !
Les marchés actions baissent, et les obligations souveraines allemandes et américaines font office de valeur refuge. L’or et l’argent bougent peu. Après les fortes hausses enregistrées sur les métaux précieux ces dernières semaines, une pause était nécessaire.
Sur ce je vous souhaite une excellente semaine, A.D
ambassadelfique 